Transakcja FRA to terminowa transakcja stopy procentowej polegająca na
ustaleniu w dniu jej zawarcia wysokości stopy procentowej dla przyszłego
okresu odsetkowego (np. za 6 miesięcy) w odniesieniu do kwoty nominalnej,
bez faktycznego jej zaangażowania. Zysk bądź strata wynikają z różnicy
pomiędzy stopą procentową transakcji, a właściwą dla danego okresu
odsetkowego stawką referencyjną.
Klient nie musi posiadać środków w takiej wysokości, na jaką zostaje zawarta
transakcja. Kupujący zabezpiecza się przed wzrostem stopy procentowej w
przyszłości, a sprzedający przed spadkiem stóp procentowych czyli spadkiem
rentowności inwestycji.
FRA to inaczej mówiąc OTC , futures krótkoterminowy stosowany aby
zabezpieczyć się przed ryzykiem stopy procentowej , płynny jeśli zawarty w
głównych walutach. Instytucja finansowa wystawiająca taki kontrakt zgadza się
płacić klientowi różnicę między uzgodnioną stopą FRA a każdą niekorzystną
zmianą stopy. Jednakże jeśli stopa zmieni się w przeciwną stronę klient będzie
płacił różnicę bankowi. Rozliczenie jest dokonywane na bazie dyskonta. Choć
może to nieco dziwić ale to jest tak jakby zabezpieczający się kupując kontrakt
terminowy futures pożyczał swoje pieniądze podczas gdy zabezpieczający
kupując kontrakt FRA bierze kredyt po stopie FRA.
Standardowo stopy FRA określają startowy i końcowy termin kontraktu ( okresu
kredytowego).
Przykład
Kontrakt FRA zawarty 1 maja ustala stopę procentowa ( powiedzmy na
10%rocznie ) dla kwoty kredytowania jednego miliona .. no funtów szterlingów(
Londyn jest miejscem gdzie kontrakty FRA powstały, jeśli Londyn wiec
referencyjna stopa kredytowa to LIBOR) na okres 6 miesięcy od 1 sierpnia.
Czyli strony kontraktu ustaliły że stopa procentowa przez 6 miesięcy za trzy
miesiące od dziś czyli daty zawarcia kontraktu ( 1 maj) będzie wynosić 10% dla
1 miliona funtów, bez względu na to jakie będzie oprocentowanie rynkowe w
okresie od 1 maja(data kontaktu) do1 sierpnia ( data rozliczenia).
Tak wiec dzięki kontraktowi FRA dzisiaj ustalamy oprocentowanie które będzie
nas obowiązywać od pewnej daty w przyszłości . Tak ustalona stopa może
dotyczyć zarówno wzięcia kredytu jaki kredytowania czy inwestycji dla
kredytobiorcy którego kredyt jest oprocentowany według zmiennej stopy
Inwestora lub kredytodawcy który zarabia zmienne oprocentowanie na
inwestycji.
Kontrakt FRA usuwa z kredytobiorcy czy tez kredytodawcy/ inwestora ryzyko
zmiany stopy procentowej w stronę niekorzystną między data kontraktu a data
ewentualnego kredytu czy inwestycji. Taki niekorzystny ruch stopy
procentowej mógłby, w przypadku braku zabezpieczenia, zwiększyć koszty
kredytu lub zmniejszyć dochód z inwestycji.
W przypadku KREDYTOBIORCY sytuacja będzie wyglądać następująco:
Kredytobiorca będzie płacił rynkową wielkość oprocentowania kredytu ustalona
w dacie kredytu. Jednakże kontrakt FRA ustala oprocentowanie poprzez
wprowadzenie kompensacyjnego rozliczenia pieniężnego między stronami
zawierającymi kontrakt. Rozliczenie to różnica miedzy stopą ustaloną w
kontrakcie FRA a rynkowym oprocentowaniem kredytów.
W przypadku KREDYTODAWCY/INWESTORA sytuacja będzie wyglądać
następująco:
W tym przypadku inwestor – kredytodawca będzie otrzymywał rynkowe
oprocentowanie swojej inwestycji z dnia jej rozpoczęcia . Jednakże kontrakt
FRA ustala wielkość otrzymanych odsetek poprzez skompensowanie gotówkowe
otrzymanych rynkowo odsetek a oprocentowania stopą kontraktu FRA.
Z powyższych wyjaśnień widać, jak ważnym parametrem jest kwota minimalna
w kontrakcie FRA mimo, ze nie zostaje ona przemieszczana między jego
stronami.
Podsumowując:
Spółka chcąc ustalić ( znać niezmienna) stopę procentową dla ewentualnego,
przyszłego kredytu kupuje kontrakt FRA. Spółka chcąca ustalić ( znać
niezmienną) stopę dla przyszłej inwestycji, udzielenia kredytu sprzeda kontrakt
FRA.
FRA a swapy stopy procentowej
FRA może być traktowany jako krótkoterminowy swap stopy procentowej, który
to swap jest używany do zamiany zmiennej stopy kredytowej na stała stopę
płatności ( albo odwrotnie)- w stosunku do zamienianych stóp).
Dzięki.
OdpowiedzUsuń