Kurs wymiany a stopy procentowe

Kursy wymiany są określone przez rynek FX. Jak już było wspomniane
podlegają one wahaniom rynkowym i zależą w dużej mierze od równowagi
między podażą a popytem na rynku. Istotną rolą w rynku FX odgrywają
transakcje terminowe. Ceny w transakcjach terminowych ( jak już zostało to
wykazane w rozdziale opisującym sposób wyliczania kursu terminowego
forward) mają ścisły związek z oprocentowaniem depozytów na rynkach
poszczególnych walut.
Waluta jest aktywem które jest inwestowane na rynkach
walutowych. Inwestor , tak jak z każdej inwestycji oczekuje maksymalnego
zwrotu na aktywach jakimi zarządza. Inwestując jedna walutę na rynku
depozytów zagranicznych inwestor, co prawda zna stopę oprocentowania
depozytów , i stąd wie jaką ilością waluty obcej będzie dysponował w chwili
zakończenia depozytu ale nie wie( nie ma pewności ) jaki będzie wtedy kurs
wymiany, gdy depozyt zapadnie. Popyt na depozyty w obcej walucie podlega
tym samym uwarunkowaniom co popyt na każde inne aktywa.
Ryzyka jakie są związane z inwestycja to: Ryzyko zmiany rynkowej wartości i
ryzyko płynności.

Posiadający martwią się o dwie cechy aktywów , oprócz zwrotu na nim :

•Ryzyko zmienności rynkowej- zmienność wartości aktywa, które ma wpływ na
stan posiadania.
•Płynność -czyli miara łatwości z jaką aktywo może być
sprzedane albo wymienione na inne dobra.

Jak widać zwrot na depozytach handlowanych na FX zależy od stóp
procentowych i oczekiwanych zmian kursu.

Równowaga na rynku FX wymaga zachowania parytetu stóp procentowych.
Rynek FX znajduje się w stanie równowagi gdy depozyty we wszystkich
walutach oferują to same zwroty na zainwestowanych aktywach (ROA).

Warunek parytetu stóp procentowych

Spodziewany zwroty na depozytach w dwu dowolnych walutach są równe
gdy mierzone są w tej samej walucie. To powoduje, że potencjalni
właściciele depozytów w obcych walutach widza je jako równo atrakcyjne
aktywa.


Deprecjacja lokalnej waluty dziś obniża spodziewany zwrot w lokalnej walucie
na depozycie w obcej walucie. Aprecjacja lokalnej waluty dziś zwiększa zwrot w
lokalnej walucie na depozycie w walucie obcej . Aby móc zdecydować czy kupić
depozyt w EUR czy USD, należy obliczyć zwrot w dolarach na depozycie w
euro.

Na aktualny kurs wymiany maja wpływ zmiany w jego oczekiwanym przyszłym
poziomie.

Dla danych stóp procentowych i danych oczekiwaniach przyszłych kursów
wymiany, warunek parytetu stóp procentowych mówi nam o aktualnych
równowagowych kursach wymiany. Przykładowo: Wzrost dolarowej (euro)
stopy procentowej powoduje aprecjację dolara (deprecjacje) do
euro(dolara).

Na aktualny kurs wymiany maja wpływ zmiany w jego oczekiwanym
przyszłym poziomie.